عجز ميزانية ستاندرد آند بورز الكويت هو الأعلى في العالم

عجز ميزانية ستاندرد آند بورز الكويت هو الأعلى في العالم

12٪ من متوسط ​​عجز الناتج المحلي الإجمالي المتوقع حتى عام 2025 ، إن تحسن العلاقة بين السلطتين يزيد من احتمالية تمرير “الدين العام”. يؤدي استمرار العجز وغياب التمويل المستدام إلى تخفيض التصنيف استقرار المستقبل. تعتمد النظرة المستقبلية على “الدين العام” و “احتياطيات الأجيال”. المواجهة بين السلطتين .. تحد من قدرة 8٪ من نمو “الناتج الحقيقي” عام 2022 .. مدفوعا بزيادة انتاج النفط

أكدت وكالة ستاندرد آند بورز (S&P) التصنيف الائتماني السيادي للكويت عند (A +) مع نظرة مستقبلية سلبية. تناول التقرير أربعة أجزاء رئيسية: نظرة عامة على التصنيف ، وقرار التصنيف ، وتوقعات التصنيف ، وأساس التصنيف.

وقالت الوكالة إنه رغم ارتفاع أسعار وكميات إنتاج النفط ، فمن المتوقع أن يصل متوسط ​​عجز الموازنة العامة للكويت إلى نحو 12٪ من الناتج المحلي الإجمالي حتى عام 2025 ، وهي من أعلى المعدلات بين جميع الدول التي صنفتها الوكالة.

وتقترب الحكومة من استنفاد سيولة صندوق الاحتياطي العام ، ولم تتوصل بعد إلى اتفاق مع مجلس الأمة على استراتيجية شاملة لتمويل عجز الموازنة ، وهو ما يمثل مخاطر تمويلية للدولة ، خاصة في حال انخفاض أسعار النفط.

وأشارت “ستاندرد آند بورز” إلى أن العلاقات بين السلطتين التنفيذية والتشريعية بدأت في التحسن بعد انتهاء الحوار الوطني مما يزيد من إمكانية موافقة مجلس الأمة على قانون الدين العام وخطة توحيد المالية العامة. ومع ذلك ، فإن تعقيد الترتيبات المالية والمؤسسية في الكويت يشكل مخاطر على ماليتها العامة ، على الرغم من الحجم الهائل لمراكز صافي أصولها.

آفاق التصنيف

وأوضحت الوكالة أن النظرة السلبية لتصنيف الكويت تعكس بالدرجة الأولى المخاطر على مدى 12-24 شهرا المقبلة ، والمتعلقة بقدرة الحكومة على تذليل العقبات المؤسسية التي تمنعها من تنفيذ استراتيجية لتمويل عجز الموازنة في المستقبل.

وأشارت إلى أن هناك إمكانية لخفض التصنيف الائتماني السيادي للكويت ، إذا استمر عجز الموازنة المرتفع على المدى المتوسط ​​، مع عدم وجود ترتيبات تمويل شاملة ومستدامة ومتفق عليها.

ولفتت إلى أن ذلك قد يحدث نتيجة المواجهة المستمرة بين الحكومة ومجلس الأمة ، على سبيل المثال ، مما يجعل الحكومة غير قادرة على تنفيذ الإصلاحات المالية ، أو تمرير قانون الدين العام ، أو تفويض مصادر أخرى لتمويل الموازنة العامة. عجز.

وقالت الوكالة إن إمكانية تغيير النظرة المستقبلية للتصنيف الائتماني السيادي للكويت من سلبي إلى مستقر إذا نجحت الحكومة في معالجة القيود الحالية على تمويل الموازنة العامة ، من خلال الموافقة على قانون الدين العام ، وتفويض الحكومة للاستفادة من هذا التصنيف. صندوق احتياطي الأجيال القادمة وبرنامج التوحيد المالي العام.

مبررات التصنيف

وأشارت “ستاندرد آند بورز” إلى أن الكويت مصدر رئيسي للنفط ، وتستفيد حاليا من ارتفاع الأسعار من أدنى مستوياتها منذ بداية الجائحة عام 2020 ، وبلغ متوسط ​​سعر خام برنت نحو 71 دولارا للبرميل عام 2021 ، مقارنة. إلى 44 دولاراً للبرميل عام 2020 ، ومن المتوقع أن يصل المتوسط ​​إلى نحو 65 دولاراً خلال عام 2022 ، ونحو 55 دولاراً للبرميل اعتباراً من عام 2023.

وعلى الرغم من هذه الظروف المواتية ، لا تزال الوكالة تتوقع أن تواجه الكويت عجزًا في الموازنة العامة بمتوسط ​​12٪ من الناتج المحلي الإجمالي على المدى المتوسط ​​، وهو من أعلى المعدلات بين جميع الدول التي صنفتها الوكالة ، ووفقًا لإجمالي الإنفاق الحكومي الجاري ، تقدر الوكالة سعر التوازن للموازنة العامة عند مستويات تتراوح بين 85 و 90 دولاراً للبرميل.

بعد انتهاء العمل بقانون الدين العام في 2017 ، لم تتمكن الحكومة من الاقتراض ، واعتمدت عوضًا عن ذلك على صندوق الاحتياطي العام لتلبية متطلبات الموازنة العامة التي استنفدت نتيجة لذلك.

في الوقت نفسه ، حالت المعارضة البرلمانية المستمرة وعلاقات المواجهة العامة بين الحكومة والمجلس التشريعي دون اعتماد قانون جديد للدين العام ، أو تنفيذ خطة إصلاح مالي ، أو إذن الحكومة بالسحب من صندوق الأجيال القادمة.

الملف المؤسسي والاقتصادي

وأشارت الوكالة إلى أن التصنيفات مقيدة بالظروف المؤسسية الضعيفة نسبيًا في الكويت ، مقارنة بنظيراتها غير الإقليمية في نفس فئة التصنيف ، بالإضافة إلى حقيقة أن العلاقة بين الحكومة ومجلس الأمة غالبًا ما تؤدي إلى مأزق سياسي. ، وهناك فجوة في المعلومات فيما يتعلق بحجم وتكوين صندوق الاحتياطي العام ومجلس الأمة. احتياطي للأجيال القادمة.

وأضافت أن الملف المؤسسي والاقتصادي تحسن من خلال التوافق السياسي بعد فترة من التقلبات ، لكن مأزق تمويل الموازنة العامة لا يزال دون حل.

ومع ذلك ، فإن سجل الكويت في تنفيذ الإصلاحات ضعيف ، ولم يتم بعد تفعيل استراتيجية شاملة لتمويل الميزانية العامة متوسطة الأجل ، ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 8٪ في عام 2022 ، مدفوعاً بزيادة إنتاج النفط في ظل اتفاقية “أوبك +”.

الإنتاج المحلي

وقالت الوكالة إن اقتصاد الكويت لا يزال يعتمد إلى حد كبير على النفط الذي يمثل نحو 90٪ من الصادرات والعائدات الحكومية ، ويشكل قطاع النفط بشكل مباشر نحو 50٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وإن كانت هذه النسبة ستكون أعلى في حال الأنشطة الأخرى المتعلقة بقطاع النفط. لم تؤخذ في الاعتبار.

وتتوقع الوكالة أن يتحسن الأداء الاقتصادي للكويت خلال العامين المقبلين بعد فترة الوباء الصعبة خلال عامي 2020 و 2021 ، ومن المتوقع أن يصل الناتج المحلي الإجمالي للكويت إلى أقل قليلاً من حوالي 140 مليار دولار في عام 2024 وهو مستوى شبه ثابت مقارنة بالمستويات. عام 2018.

وأشارت إلى أن تدني سيولة صندوق الاحتياطي العام يشكل مخاطر ، على الرغم من حقيقة أن إجمالي أصول صندوق الثروة السيادية يتجاوز 460٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، حيث يقدر صافي الأصول الحكومية العامة للكويت بنحو 450٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو ما يمثل أعلى نسبة بين جميع الكيانات السيادية المصنفة من قبل الوكالة.

ومع ذلك ، فإن عجز الموازنة العامة هو الأعلى في العالم ، ومع عدم وجود استراتيجية شاملة ومستدامة لتمويل الميزانية ، من المتوقع أن يظل الدينار الكويتي مرتبطا بسلة عملات يهيمن عليها الدولار الأمريكي.

التحركات “المركزية” المتسارعة دعمت الاقتصاد والبنوك خلال “كورونا”

وأوضحت الوكالة أن أداء القطاع المصرفي الكويتي كان جيدًا خلال فترة الوباء ، ويلاحظ أنه دخل مرحلة الانكماش الاقتصادي في وضع قوي نسبيًا ، حيث كانت نسبة القروض المتعثرة منخفضة بنحو 1.5. ٪ ، وكانت نسبة تغطية المخصصات مرتفعة ، فاقت 200٪ ، وسجلت نسبة الرسملة معدلات مرتفعة.

في بداية الوباء في عام 2020 ، تحرك بنك الكويت المركزي على الفور لتنفيذ العديد من الإجراءات الداعمة للاقتصاد والنظام المالي ، وخلال عامي 2020 و 2021 ، زادت نسبة القروض المتعثرة بشكل هامشي ، والتخفيف الرقابي والتخفيف. يتم سحب تدابير الدعم التي تم تبنيها سابقًا بشكل تدريجي.

ويظل “احتياطي الأجيال” هو الداعم لهذا التصنيف

وذكرت الوكالة أنه على الرغم من انخفاض صندوق الاحتياطي العام بشكل كبير ، إلا أن حجم إجمالي أصول صندوق الثروة السيادية (بما في ذلك صندوق الاحتياطي الفيدرالي) لا يزال كبيرًا وهو العامل الرئيسي الذي يدعم التصنيفات السيادية ، حيث لا توجد بيانات رسمية متاحة عن الإجمالي. الأصول التي تديرها الهيئة العامة للاستثمار ، تقدر الهيئة إجمالي أصول صندوق الثروة السيادية بأكثر من 460٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2021.

وأشارت إلى أنه على الرغم من أن الحكومة لم تكن قادرة بعد على السحب من صندوق الأجيال القادمة ، فإن السيناريو الأساسي للوكالة يفترض أن الحكومة ستنجح في نهاية المطاف في استخدامه في غياب خيارات التمويل الأخرى.

وبحسب بيانات حكومية ، فقد تم تخصيص الأموال لسداد السندات الدولية المستحقة في مارس 2022 والبالغة 3.5 مليار دولار (3٪ من الناتج المحلي الإجمالي).

“الدين العام” وحده لن يحل تحديات الكويت المالية

وقالت الوكالة إن اعتماد قانون الدين العام الجديد هو الحل الأسهل والأكثر جدوى من الناحية السياسية لتلبية احتياجات التمويل قصير الأجل ، ومن غير المرجح أن يحل قانون الدين العام وحده التحديات المالية للكويت ما لم يتم تخفيض عجز الموازنة العامة الضخم أو الإذن بالسحب من أصول الصندوق للأجيال القادمة عند الضرورة.

ولفتت إلى أن الكويت هي الدولة الوحيدة التي لا تزال في مجلس التعاون لدول الخليج العربية التي لم تطبق بعد ضريبة القيمة المضافة ، في حين أن خفض الإنفاق العام يعد أمرا صعبا سياسيا ، نظرا لأن معظمه يمثل رواتب وإعانات حكومية. .

10٪ متوسط ​​فائض الحساب الجاري من الناتج حتى عام 2025

وذكرت وكالة “ستاندرد آند بورز” أن التصنيف السيادي للكويت يعكس الظروف القوية للأصول الحكومية وميزان المدفوعات ، ومن المتوقع أن يصل صافي مركز الائتمان الخارجي للكويت إلى حوالي 480٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2021.

ومن المتوقع أن يسجل الحساب الجاري لميزان المدفوعات فائضا بنحو 17٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2021 ، مدعوما بتعافي أسعار إنتاج النفط وكمياته ، فضلا عن إيرادات الاستثمارات الأجنبية التي تديرها الهيئة العامة للاستثمار.

من المتوقع أن تنكمش أرصدة الحساب الجاري تدريجيًا لكنها تظل في متوسط ​​فائض كبير يبلغ حوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي خلال الفترة 2022-2025.

الدين الحكومي هو 8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي

وأشارت الوكالة إلى أنه في حالة استنفاد صندوق الاحتياطي العام بالكامل ، فقد تواجه الكويت قيودًا صعبة في الميزانية تتطلب تعديلًا سريعًا وكبيرًا في الإنفاق العام ، وحتى في ظل مثل هذا السيناريو الأكثر صعوبة ، لا تتوقع الوكالة أن تتأثر خدمة الدين حيث كميات صغيرة.

تقدر الوكالة إجمالي الدين الحكومي العام للكويت بنحو 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بينما تبلغ نفقات الفوائد حوالي 1٪ من إجمالي الإنفاق العام ، لذا فإن أي تعديل محتمل للإنفاق العام غير المنضبط يمكن أن يضعف الاقتصاد ويضعف ثقة المستثمرين الأجانب ، و قد تكون الأخيرة مهمة بشكل خاص في ضوء خطط الحكومة للعودة إلى الأسواق العالمية للتمويل في السنوات المقبلة.

المصدر: جريدة الانباء الكويتية